公主岭| 宜宾县| 呼玛| 安乡| 若羌| 湖州| 密山| 绍兴县| 皋兰| 繁峙| 尼玛| 乐都| 文山| 舞钢| 华县| 合川| 三亚| 新城子| 长治市| 谢通门| 海城| 铅山| 滦平| 宁德| 汉阴| 镇雄| 松潘| 南汇| 江达| 涞水| 莱西| 广宗| 西峡| 印江| 北海| 诏安| 万山| 葫芦岛| 嘉禾| 修水| 嘉兴| 潞西| 通辽| 凤山| 衢江| 葫芦岛| 陇川| 大足| 滁州| 康平| 宣威| 江达| 镇沅| 阿图什| 弋阳| 神农架林区| 达孜| 肇源| 宽甸| 塘沽| 德钦| 鄢陵| 平利| 渝北| 新巴尔虎左旗| 镇远| 高港| 铁山港| 沂南| 兴和| 阿拉尔| 贵州| 新野| 曲靖| 长兴| 宝丰| 那坡| 乐清| 河北| 肇庆| 松溪| 彬县| 平山| 大兴| 禹城| 旅顺口| 成武| 博白| 海丰| 海丰| 泰兴| 安溪| 鄂温克族自治旗| 措美| 施秉| 澎湖| 秀山| 冀州| 阿合奇| 友好| 白沙| 札达| 夏邑| 敖汉旗| 衡阳县| 丰台| 易县| 大安| 略阳| 合作| 万州| 三台| 安阳| 杭锦后旗| 晋城| 金川| 定边| 荆州| 贡山| 九龙坡| 黎川| 云集镇| 周口| 大同区| 同仁| 乌海| 阳山| 宜州| 威宁| 灵宝| 肇东| 青海| 米林| 察哈尔右翼前旗| 连江| 沂水| 冠县| 河北| 昂仁| 大名| 镇江| 舒城| 迭部| 海林| 乌达| 楚雄| 平和| 赤水| 罗城| 彭州| 东光| 合水| 宜宾市| 赣县| 汤旺河| 呈贡| 高碑店| 永新| 扎赉特旗| 贵溪| 台州| 华县| 湖南| 东兴| 涿鹿| 敦化| 吉首| 盐边| 开阳| 潜江| 沂源| 津市| 建湖| 曲水| 八公山| 白云| 崇信| 乐昌| 仁布| 防城区| 乾县| 平塘| 内丘| 洪雅| 石台| 苗栗| 榆中| 霍山| 靖西| 蒲县| 九寨沟| 个旧| 桐城| 无为| 黄山区| 楚州| 温宿| 禹城| 宝鸡| 古丈| 滕州| 渠县| 武隆| 鹰手营子矿区| 南京| 莱西| 道孚| 东阳| 绛县| 三都| 沧县| 房山| 方城| 衡东| 呈贡| 周口| 太原| 常宁| 婺源| 公安| 平鲁| 靖宇| 岳普湖| 安徽| 新巴尔虎右旗| 榆中| 兰溪| 新泰| 龙岗| 汉口| 八宿| 江油| 石嘴山| 东宁| 郑州| 萝北| 息县| 靖西| 城步| 普格| 盐池| 安丘| 武穴| 米脂| 虞城| 兴义| 巴林左旗| 北安| 翼城| 新都| 乌兰浩特| 科尔沁左翼中旗| 长顺| 鹿寨| 泗洪| 南县| 宜阳| 北川| 吉隆| 驻马店| 邢台| 怀远| 宜君| 崇州| 百度

河南侦破伪基站犯罪案 神秘背包客边走边短信诈骗

2019-04-19 01:03 来源:企业家在线

  河南侦破伪基站犯罪案 神秘背包客边走边短信诈骗

  百度有专家说,用西医的方式去理解中医,中医则永远说不清、道不明。提早预防和早期筛查可以大大降低患癌的风险。

可以相信,只要发审委坚持从严把关,IPO堰塞湖就会彻底消除,企业上市之旅就会更加通畅。新京报讯(记者郭超)春运前一阶段购票高峰平稳度过,据12306统计,除夕当天的车票销售出70万张。

  据介绍,去年上海市消保委共计受理保健品投诉375件,同比上升%,涉及金额300余万元,但保健品投诉数量仅占投诉总量的%,且大部分是子女投诉。下一步中保协将依托全行业积累的数据和经验加强风险管理案例的研究工作,不断提高保险业服务水平,提升全社会风险防范和救助能力,让保险成为保障人民群众美好生活的制度安排和生活的必需品。

  即使是具有一定文化水平的人,宁可信其有不可信其无的心态也使他们的心理防线容易被攻破。未来,财政部将继续鼓励民营企业参与,积极推动示范项目与民营企业对接,继续加大以奖代补资金,同时再加上中国PPP基金对民营企业参与项目的倾斜力度,我相信实力雄厚且PPP运营规范的东方园林必将迎来更大的发展机遇。

其相关负责人告诉新京报记者,今年元宵、汤圆的原料、人工成本多高于去年,江米、咸桂花、糖玫瑰等原材料较去年均有不同幅度的上涨,成本压力较大,因此价格也略有上涨。

  从整体金融市场的角度看,改革首先应当是货币市场系统的改革,然后是所有与债权债务相关市场改革,最后才是与股权交易相关的市场改革。

  对如何全面深化改革,形成与高质量发展相适应制度环境方面,可从三方面入手,一是加快完善产权特别是知识产权制度;二是深化要素市场化配置改革;三是构建市场机制有效、微观主体有活力、宏观调控有度的经济体制。文/本报记者匡小颖通讯员王海蛟宋振远

  很多人都知道中本聪,但从未见过他,他从未公开露过面。

  对其而言,显然应打破地方教育部门和学校是补课利益共同体、有着共同的升学政绩利益的印象,让提前开学、补课等问题对应的监管体系与问责机制起到作用。为使城区群众度过一个平安、祥和、愉快的新春佳节,城关派出所认真贯彻落实县局的工作部署,紧紧围绕社会治安大局平稳主题,加强组织领导,层层靠实责任,确保各项安保措施落实到位,确保辖区在节日期间无刑事案件发生,确保了未发生影响社会稳定的重大事件,全县社会治安稳定有序,圆满完成了春节期间安保任务。

  对此,成都某银行支行行长认为,最主要的原因应是今年商业银行的资金渠道被卡死之后,央行给每个商业银行核准的贷款规模是有限的,所以商业银行必须把有限的规模投放到能创造更高效益的产品上去。

  百度近日,中共中央印发的《深化党和国家机构改革方案》提出,将中国银行业监督管理委员会和中国保险监督管理委员会的职责整合,组建中国银行保险监督管理委员会,作为国务院直属事业单位。

  春运抢票高峰频现,催生了各种曲线回家攻略。在这一方面,要求各国政府官员,加深对人工智能的了解,不能仅仅局限于人工智能可能对人类工作岗位的取代等诸如此类的简单议题。

  百度 百度 百度

  河南侦破伪基站犯罪案 神秘背包客边走边短信诈骗

 
责编:

首页 >> 正文

历史制度主义视角下的金融危机
2019-04-19 作者: 徐瑾 来源: 上海证券报

?

作者:(美)史蒂芬·贝尔(英)安德鲁·欣德摩尔
出版:中信出版社?
  2008年金融危机刺激了无数经济学家、政策制定者乃至媒体评论员的创造力。某种程度上,这次金融危机带来的智力激荡已直追1929年大萧条。不过遗憾的是,新闻界的作品往往聚焦于发生了什么,突出银行家的贪婪,在详细叙述细节之余忽略制度背景,而经济学研究往往聚焦于分析危机的各种经济学成因,对不同原因的互动则略过不谈,《宇宙的主人,市场的奴隶》算是个特例。

  这本论著的两位作者分别是澳大利亚昆士兰大学政治学教授史蒂芬·贝尔(Stephen Bell)和英国谢菲尔德大学教授安德鲁·辛德摩尔(Andrew Hindmoor),本书基于一篇同名论文,该文获The British Journal of Politics and International 2015年最佳论文。宇宙的主人,市场的奴隶,初听起来有点奇怪,其实指代都是同一批人,即金融危机中心的资深银行家,他们在金融市场内外呼风唤雨,影响了自身,也影响了制度,而制度反过来也影响了他们。他们运用自身魔力,将银行业从严格监管制度之中解放出来,却使银行及自身陷入更大的麻烦之中而无法自拔。

  在金融危机之前,这批资深银行家处于各自公司行业的核心,他们大多数推动放松金融监管,引导各自机构在金融狂飙突进的狂欢中获得极大利益。从这方面讲,他们可谓“宇宙的主人”,引领银行业和金融业的革命,金融业成为欧美的核心产业,英美银行纷纷推出各种高营利性金融产品,对应全球经济蒸蒸日上,风险看起来遥不可及,甚至被认为开启了“铂金时代”(platinum age)。从2004年到2007年,全球十大银行的资产负债表规模翻番,金融业成为经济核心产业,英国银行业资产负债表即高达该国GDP的五倍。“宇宙的主人”一词如此贴切,源自一部著名小说《虚荣的篝火》对一位华尔街大佬的描述,小说同名电影由汤姆·汉克斯主演,影响直追昔日经典电影《华尔街》。

  另一方面,这批主张放松管制的银行家或监管者,又是自由市场的真正信徒。站在大时代来看,甚至放松金融监管,其实也是在上世纪70年代新自由主义大旗之下推进的。随着金融自由化制度确立,各种增产证券及金融交易的扩张,改变了银行业,带来了极大的利益,也使银行竞争更为激烈,金融系统变得极不稳定,最终这些“宇宙的主人”也沦陷于他们一手创造的制度或“金手铐”之中,逐步变为“市场的奴隶”。作者的结论是,银行家放松监管的制度变革进程解放了银行业,也“推动了以金融化形式发生的结构变革”,也正是受到了市场制度和结构动态化的重大影响,银行家几乎受其“奴役”,“市场的制度和结构动态化促成了银行业的革命,并最终导致了银行家和金融家的败局。”

  传统制度理论认为,多数制度对行为人有着强烈的影响和制约,即制度决定人的行为,而不同的人区别并不大,而本书作者认为传统制度理论夸大了制度约束,而且也忽略行为人、制度和结构之间的互动,因此本书力图证明人对制度有强烈的能动性,比如银行家在金融危机前对监管条款的影响,“主流的制度研究方法经常忽略制度与更宏大的结构之间如何互动,这也就意味着制度理论对于塑造行为人和制度变化的各类因素的描述范围也许过窄。”

  依据主流经济人的假设,银行家或银行业应该会对外界激励做出正确反应,但事实上,在竞争中多数人选择了跟从,即使面对非理性繁荣也在所不惜。回望金融危机,当时的线索其实相当明显,很容易得何必如此的感慨,当时的繁荣显然是建立不可持续的杠杆模式之上,作者援引研究指出了很多明显不合理的情况,例如在2005年至2006年间,发行了约64000只评级为AAA的证券,而美国当时只有十多家上市公司具有相同的信用度,再比如加利福尼亚州年收入14000美元的草莓采摘工人,却获得72万美元的购房贷款。

  因此,为了更好理解金融危机,更应从内部人眼光,即从银行家的思维方式来看金融危机。作者认为,银行家的异常反应并不仅因为不合理的激励结构鼓励冒险,更在于他们恰恰基本上是“真正的信徒”,即当时的交易员、首席执行官、监管者、投资者以及政客们都表现为“有限理性”,结果导致市场参与各种基于不完备信息体现出集体性的动物精神,羊群效应在市场之中成为主流,盲目乐观与盲目冒险成为主流,“市场中一种病毒式的极度亢奋开始控制许多银行家的思维,这导致他们轻视或忽视各种预警信号以及复杂或令人不快的信息。”

  基于行为经济学研究所揭示人的不理性或有限理性,并不新鲜,这可追溯到西蒙、席勒、卡尼曼等学者的研究,但行为经济学往往关注人,而不是制度和结构背景。也正因此,本书基于历史制度主义的分析框架,一方面强调人的主观能动性,一方面将人放在特定背景之中思考,结合了制度经济学以及行为经济学分析,其优势在能描摹不同市场类型及不同背景下的行为模式。

  值得一提的是,各类研究金融危机论著中批判的银行家模式主要聚焦于英美,但加拿大和澳大利亚等国的银行业在危机中几乎全身而退的表现,也已引起不少学人的注意,在本书中,作者也对上述两种模式中的银行家及激励模式作了比较,英、美银行业争先恐后推出复杂金融产品最终自毁长城,加、澳两国银行业更多转向了传统银行业,不仅获得不错的利润,而且也算避开了金融危机。

  用历史制度主义观点看金融危机,尤其银行和监管的互动,相比英美银行业在金融危机中大伤元气,加拿大和澳大利亚银行成了模范生,这或许是很好的案例。然而,银行业竞争不激烈,本身不就是金融不发达的例证么?优势与劣势的转换,在历史中往往瞬间转移。这是我在读到类似的论著时最大的困惑。毕竟,波动性就是金融的一个要点。以我在《白银帝国》中讲的中国故事为例,宋、元、明都曾因纸币发生过通胀,清朝没有发行纸币而一直没有出现太高的通胀。宋、元、明的纸币冒险起因于商品经济发达,败于贪婪,但清代的经验也难说成功,其在金融上的保守与落后,是不是也导致其固守银本位,致使中国在金融上不仅落后欧美,也落后邻邦日本呢?

凡标注来源为“经济参考报”或“经济参考网”的所有文字、图片、音视频稿件,及电子杂志等数字媒体产品,版权均属经济参考报社,未经经济参考报社书面授权,不得以任何形式刊载、播放。获取授权
南方基金

2016年A股派现总额近万亿元

2016年A股派现总额近万亿元

,在监管部门大力倡导之下,2016年上市公司现金分红规模和比率有了显著提高,总体分红金额达到了9656.35亿元,逼近万亿大关。

·“四限”致“五一”各地楼市现分化

百度